順達(3211)

順達(3211)

 公司2015/2016/2017/2018年EPS4.64/3.21/2.81/4.35低於5元外，其餘都高於5元，2019年賺5.61元配5元，近年調結構往非IT領域轉型(轉作電動機車、腳踏車、伺服器備用電池等)，毛利率2015/2016/2017/2018/2019年各5.3/4.65/5.86/7.42/8.97%，2019年四季分別為7.85/8.1/9.51/10.05%，毛利率有往上跑態樣，可觀察後續毛利率變化情況，另外2012年花成本30.26億取得林口A7 2萬173坪土地(成本約15萬/坪)，一部分2900坪拿去蓋總部，2019/1月拿4000多坪與富宇建設合建分售(富宇悅峰)，需等蓋完土地交割後始可認列收益，有簽保證收益26億多，預計2023年認列收益，估獲利20億(成本約6億)，股本14.7億，貢獻EPS達13元。另外法說會有提到公司希望未來10年每年都配5元以上，這家公司除了淨值高、高配息、未來3年內有合建分售的20億外，林口A7還有剩下的一萬多坪土地，資產價值不低，但因為生產基地主要在中國(昆山、吳江)，受疫情影響2020/1-2月合計營收13.28億，YoY-42.87%，整體而言2020/H1本業應該不會太好看。

 結論>>2019/Q4 每股淨值47.35元，其中現金佔12.7元，現金流量正數；2020/3/13收盤價61.7元，殖利率8.1%；以2020年來看本業應無成長性，但有價值不斐土地資產，且已部分開發，將會有題材。
  • 財務結構:🍎🍎
  • 高配息高殖利率:🍎🍎
  • 題材成長性:🍎🍏

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  1. Investor*Trader2020年3月13日 下午8:00

    《股利-電腦設備》順達配息5元，殖利率飆抵8.3％

    2020年3月5日 上午7:45
    【時報-台北電】電池模組廠順達 （3211） 董事會通過，配息5元，盈餘發放比率逼近九成，以順達昨（4）日收盤價59.9元計算，隱含現金殖利率達8.3％，由於手中現金部位不低，順達定調高配息的股利政策，未來如果沒有重大營運虧損，股息將不低於5元。

    去年電池模組廠新普、順達都交出亮麗成績單，在順達亮出漂亮的股息數字之後，龍頭大廠新普 （6121） 的配息估計也將成為注目的焦點。

    順達預計6月9日召開股東常會，該公司自結去年每股盈餘達5.61元，以董事會通過配息5元計算，相當於盈餘發放比率達89.12％，而以順達今日收盤價59.9元計算，隱含現金殖利率達8.3％。

    順達也公告2月營收，受到新冠肺炎疫情衝擊，導致大陸廠區延後復工，順達2月營收僅6.22億元，月減12％、年減32.56％，累計今年前2月13.29億元，年減42.9％。

    順達昨日應券商邀請舉行法說會，公司預期，在新冠肺炎疫情之下，對今年營運將產生影響，預估筆電產業全球市場規模將持平於去年，平板電腦在手機、筆電夾擊之下，恐呈現衰退，公司除了目前的IT領域之外，將積極布局非IT領域。

    另外，順達參與機場捷運A7站產業專用區土地及廠辦大樓開發案，廠辦大樓總計逾2萬坪，整體A7產業專用區土地與建物，成本合計43.2億元，公允價值約143.2～148.5億元；其中與富宇建設合建分售住宅用地，土地總售價26.3億元，預計2023年完工認列利益。

    由於公司手中現金不少，今年配息5元之後，公司期許未來若沒有重大虧損，將持續高配息的股利政策。順達在財報、配息均繳出優異數字之下，股價穩居電池模組二哥，也順利擊敗小尺寸電池模組廠興能高。（新聞來源：工商時報─李淑惠／台北報導）

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宜鼎 (5289): 工業用記憶體模組廠，走工業用而非消費用，工業用特色為較重視客製化、產品穩定性、認證期較長且不易變更、少量多樣等，所以產品價格的穩定性較高，毛利率較穩定， 2015/2016/2017/2018/2019 年毛利率各 27.55/27.22/27.1/24.67/31.48% ，因屬於產業下游，容易受上游原料記憶體顆粒價格影響，目前上游顆粒製造廠三家獨大韓國三星、海力士及美國美光，三家皆有默契不隨意擴廠殺價競爭，顆粒價格的受供給的影響較少，反而比較吃需求變化，所以記憶體產也被歸為景氣循環股，惟公司往工業用方向經營，相對穩定性較高，另外近年受惠於近年工廠自動化、資料中心、伺服器及 AI 大數據皆須大量使用客製化記憶體模組，整體的營況趨勢向上。 2019 年營收 73.62 億， EPS12.72 元，配 7.5 元現金+  0.2 元股票， 2020/1 月營收 6.61 億、 2 月 6.29 億， 1-2 月合計 12.9 億， YoY+ 2.23% ，毛利率的觀察是這家公司蠻重要的一個點，還有後續疫情是否早成景氣急凍拉貨停滯。 結論 >>2019 年底淨值 55.96 元，現金有 19 億，無借款，每股淨現金 23.8 元，現金含量很高，現金流量也正數。惟偏向景氣循環股，空頭時候易被殺低，但因公司不是走消費用產品，影響對比有限，且又有搭上未來產業趨勢，若景氣谷底回升，爆發性強。
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